Spilleforsvar på obligasjoner | Investeringsportefølje | 2018

Spilleforsvar på obligasjoner

Det siste oksemarkedet i obligasjonspriser har blitt kalt den største obligasjonsboblen i historien. Takket være en kombinasjon av stock-averse investorer og flere milliarder dollar kjøp av amerikanske statsobligasjoner av Federal Reserve, har høyere obligasjonspriser oppmuntret bommen. Men hva skjer når trenden reverserer? Hvordan kan rådgivere skjerme klienter fra obligasjonsmarkedet til slutt?

Alle obligasjoner har tre hovedrisiko: kreditt-, valuta- og renterisiko. Og til en viss grad kan obligasjonsfondsstøtte bidra til å redusere disse risikoene, særlig i å sprede seg bort fra enkeltobligasjonsproblemer. Men selv med bredt diversifiserte obligasjonsfond kan rentestigning skade skadeverdiene.

La oss undersøke strategiske strategier for å forbli før pakken.

Priser og varighet

Hvordan kan rådgivere anslå den potensielle skadeenheten renter på en obligasjonsportefølje? Eric Jacobson, en renteprofilanalytiker ved Morningstar, sier å fokusere på løpetid.

For å estimere rentenes følsomhet på en obligasjonsportefølje bruker Jacobson en enkel formel som multipliserer et obligasjons varighet med 1%. For eksempel, hvis rentene skulle stige med 1%, ville det bety at obligasjoner med en varighet på 2,5 år skulle miste rundt 2,5% i verdi.

Jacobson advarer om at hans formel for estimering av obligasjons tap er bare en matematisk konstruksjon og gjør det ikke t nødvendigvis ta hensyn til endringer i rentenivået i alle scenarier. Mens formelen iblant kan kastes av, fordi kortsiktige renter går opp, mens langsiktige renter går nedover eller andre rariteter, sier han at formelen fortsatt er et godt barometer på hva en investor kan forvente i et scenario med rentespikes .

Ser utlandet

Europas statsgjeldskrise har fremhevet faren for konsentrert kredittrisiko. I stedet for å investere i statsgjeld fra bare ett land, velger enkelte rådgivere for diversifisert obligasjonseksponering til flere land, inkludert vekstmarkeder (EMs).

"Jeg tror EM-gjeld og høy avkastning er moderat overvurdert, ikke grovt så," sier Herb W. Morgan, administrerende direktør og sjefsinvesteringsoffiser for effektiv markedsrådgivere i San Diego. "Det er lommer med EM-gjeld, spesielt det ser attraktive, spesielt EM-denominert selskap."

SPDR BofA Merrill Lynch Emerging Markets Corporate Bond ETF (EMCD) sporer amerikanske dollar-denominerte vekstmarkeder bedrifts senior og sikret gjeld offentlig utstedt i USA innenlandske og eurobond markeder. Fondet har et 30-dagers SEC-avkastning på 3,54% og koster årlige utgifter på 0,50%.

ETF-obligasjoner i lokal valuta tilbyr også en annen mulighet til å diversifisere kredittrisiko sammen med valutarisiko. Disse typer midler investerer i fremvoksende stats statsgjeld som er offentlig utstedt og denominert i utsteders eget hjemmemarked og valuta. Denne funksjonen legger til et nivå av valutadiversifisering, vekk fra amerikanske dollar.

For rådgivere bekymret for trusselen om inflasjon, kan iShares Global Inflation Linked Bond ETF (GTIP) være et godt valg. I stedet for å bruke et US TIPS-fokusert fond, som eksponerer investoren for kredittrisiko konsentrert på den amerikanske regjeringen, eier GTIP TIPS fra en kurv i forskjellige land, inkludert Canada, Frankrike og Storbritannia. Det er lett å diversifisere kredittrisiko med ETF som GTIP.

Strategiske handler

En annen måte å sikre seg mot fallende obligasjonspriser er å handle i korte eller omvendte obligasjonse ETFer. Disse midlene er hovedsakelig utformet som kortsiktige strategiske handler, ikke langsiktige investeringsbud.

Aggressive Bond Bear ETFs inkluderer Direxion Daily 20+ Year Treasury Bond ETF 3x (TMV) og ProShares UltraShort 20+ Yr Treasury Bond 2x ETF (TBT). Begge ETFene tar sikte på daglig motsatt ytelse med 300% og 200% innflytelse. Nivået på daglig innflytelse valgt skal være i tråd med den maksimale aggressiviteten som en rådgiver ønsker.

Non-leveraged inverse obligasjon ETFer tilbyr en annen måte å fange gevinster i et obligasjonsmarked med fallende verdier. Direxion Daily Total Bond Market Bear 1x (SAGG) og Direxion Daily 20+ Yr Treasury Bond ETF 1x (TYBS) bruker 100% daglig motsatt ytelse til både det amerikanske obligasjonsmarkedet og langsiktige amerikanske statsobligasjoner. Begge ETFene tilbyr også en mer konservativ måte å spille temaet på fallende obligasjonspriser i forhold til deres leverede fettere.

Kjøpforsikring

"Mens jeg ikke er en nåværende fan av rentebetalinger, føler jeg at mange obligasjonskjøpere tar risikoer som de kan være syk forberedt til, "sier Joseph G. Witthohn, CFA og visepresident for produktutvikling og ETF-strategier ved Emerald Asset Management i Leola, Pa. En måte å beskytte mot disse risikoene er å bruke defensive put-alternativer.

I motsetning til investorer i obligasjonsfond, har eiere av obligasjonse ETFer fleksibiliteten til å sikre sine obligasjonsposisjoner. Å kjøpe beskyttelsesforsikring via salgsopsjoner på obligasjon ETF er en annen strategi for å begrense effekten av fallende obligasjonspriser. Put-opsjoner er utformet for å øke i verdi når den underliggende eiendelen eller ETF faller i pris. Med andre ord vil eventuelle tap i verdien av obligasjons ETFs bli kompensert av gevinster i de underliggende putene.

"Put-opsjoner flytter på en ikke-lineær måte, noe som gjør det mulig for et lite dollarbeløp å sikre en mye større dollarverdi posisjon i en underliggende sikkerhet, sier Dave Pinsen, med Portfolio Armor. Hans firma har utviklet et algoritmprogram for å finne optimale setter alternativer som gir det nivået av beskyttelse en investor ønsker til lavest mulig pris.

Mange av de øverste rentepostfondene som iShares Core Total amerikanske obligasjonsmarkedet ETF (AGG) og iShares iBoxx $ Invest Grade Corp Bond (LQD) har underliggende salgsopsjoner som handler på dem. Lengden på forsikringsdekning via salgsopsjoner kan være så kort som en måned eller opp til et år, avhengig av når opsjonskontrakter utløper. Med andre ord kan rådgivere tilpasse forsikringslengden med muligheter for å matche sine kunders unike behov.

Spille forsvar

Ingen kan nøyaktig forutsi når den nåværende syklusen med høye obligasjonsverdier og lave utbytter vil unravelere. "Den eneste levedyktige strategien i dag i renteinntekter er å være svært kort og legge ut forfall når prisene øker. Det er ingen hellig gral og ingen leder av geni som kan forandre det faktum at priser er der de er, "konkluderer Morgan.

Og mens markedscyklusene som lavfrekvensmiljøet vi befinner oss i, kan ofte vare lenger enn noen forventer at de aldri varer på ubestemt tid. Det betyr at rådgivere bør forberede kundeporteføljer for de neste store trender i obligasjonsmarkedet. Å spille lov har vært bra, men nå kan det være på tide å begynne å spille noe forsvar.

Last inn mer

Forrige Artikkel

4 Last-minutters skattestrategier for kunder i høyskatte stater

4 Last-minutters skattestrategier for kunder i høyskatte stater

Tiden går tom for Rådgiverklienter som står overfor skatt, øker neste år som følge av skatteregningen som kongressen nettopp har gått over. Selv om regningen reduserer føderale inntektsskatter for mange skattebetalere, er rådgiverklienter som bor i høyskatte stater som California, New York og New Jersey kunne til slutt betale mer i skatt eller motta bare en liten fordel, fordi de ikke lenger vil kunne trekke mer enn totalt 10 000 dollar i stats- og lokalskatt og eiendomsskatt eller dra nytte av ...

Neste Artikkel

Hva er inne i PPACA-risikokorridorens programboks?

Hva er inne i PPACA-risikokorridorens programboks?

Helseforsikringsselskapene må kanskje sette standardisert, detaljert informasjon om deres forholdet til et bekymret føderalt risikostyringsprogram, risikokorridorprogrammet, i sine finansielle rapporter for første kvartal 2016. En kropp som bidrar til å fastsette regnskapsregler for amerikanske forsikringsselskaper, de lovbestemte regnskapsprinsipper som fungerer Gruppe, rushing for å få nye risikokorridorers programkrav om rapportering på plass så raskt som mulig....

Skrive Inn Din Kommentar